In Cina e Asia

Zhou Xiaochuan contro il debito

L’economia cinese potrebbe tornare a chiudere l’anno con un 7%, ma il problema del debito corporate e dell’opacità del regime fiscale dei governi locali continua a minacciare la stabilità del gigante asiatico. Ad affermarlo è il governatore della banca centrale cinese Zhou Xiaochuan che domenica, a margine degli incontri di FMI e World Bank a Washington, ha evidenziato una lieve diminuzione del livello del debito cinese, pur riaffermando la necessità di proseguire nel processo di deleverage. Secondo il funzionario, il problema sta sopratutto nella scarsa trasparenza delle politiche fiscali e nei rapporti intergovernativi a livello locale. In attesa di un possibile pensionamento, è la seconda volta in pochi giorni che Zhou invoca le riforme economcihe. La scorsa settimana in un’intervista a Caijing il governatore aveva rimarcato l’esigenza di una “troika”: più commercio estero, un meccanismo “bilanciato e ragionevole” per stabilire il tasso di cambio dello yuan e infine un minor controllo sui capitali per favorire la liberalizzazione della valuta cinese.

La lunga mano di Pechino sulla tecnologia

Il Partito comunista cinese sta cercando di assumere il controllo delle aziende tecnologiche. Secondo il WSJ, i regolatori di internet sarebbero in trattative per l’acquisizione di una quota dell’1% in Tencent e Youku sufficientemente consistente da assicurare loro un certo potere gestionale all’interno dei due colossi cinesi. Questo ad appena pochi giorni dall’offerta di due piccole piattaforme di news ai media statali. Come nel resto del mondo anche in Cina le notizie si leggono sempre più spesso online ed è premura di Pechino che a passare siano solo le informazioni giuste.

Recentemente il FT ha sottolineato come le compagnie tecnologiche siano sempre più franche nel manifestare la loro fedeltà al Partito, incuranti delle potenziali ripercussioni sul business con l’estero. Negli ultimi tempi, oltre 35 società, tra cui Sina e Baidu, hanno istituito comitati di Partito incaricati di verificare che le attività quotidiane siano in linea con gli obiettivi politici di Pechino. Per la prima volta nella storia, il 25 settembre, il comitato centrale, in tandem con il Consiglio di Stato, ha rilasciato una definizione del ruolo e degli obblighi del settore privato nell’economia cinese. E non a caso il patriottismo è emerso come requisito numero uno.

Un Congresso frugale

Quello che si aprirà mercoledì sarà un Congresso all’insegna della frugalità, in linea con la campagna contro gli sprechi inaugurata da Xi Jinping appena assunto l’incarico di segretario generale del Pcc cinque anni fa. Secondo Wang Lilian, incaricato dell’accoglienza, a differenza degli altri anni, i delegati in arrivo nella capitale non saranno accolti da sontuose composizione floreali e striscioni decorativi. Niente frutta nelle stanze d’albergo né cetrioli di mare e gamberi per cena, piuttosto un semplice buffet a base di cucina casereccia come piacerebbe a Xi, balzato agli onori delle cronache tempo fa per un pranzo essenziale a base di baozi in un ristorante popolare di Pechino. I delegati saranno anche costretti a rinunciare a tutti quei servizi gratuiti messi a disposizione in passato: taglio dei capelli, trattamenti facciali e lavori di sartoria. Ma il Congresso, che sancirà un nuovo ricambio della leadership, non influisce solo sulla vita dei politici. A risentirne sono anche i cittadini comuni e le attività commerciali. Airbnb per esempio ha dovuto sospendere tutti gli affitti nell’arco di 20 km dal centro di Pechino a causa delle misure di sicurezza, mentre addirittura è stata temporaneamente sospesa la vendita di forbici e coltelli.

La Cina nel mirino dei jihadisti di ritorno da Siria e Iraq

Il ritorno dei jihadisti dai teatri di guerra mediorientali minaccia la Cina più della maggior parte degli altri paesi. A pensarlo è Raffaello Pantucci esperto di terrorismo presso il Royal United Services Institute di Londra. Secondo l’analista mentre in media il flusso di foreign fighters di ritorno in patria con intenti violenti è generalmente piuttosto esiguo, nel caso della Cina, alle prese con la radicalizzazione della regione autonoma musulmana dello Xinjiang, le cose cambiano. Anche grazie alla propaganda bellicista del Turkestan Islamic Party e agli appelli di Abu Bakr al-Baghdadi, è piuttosto evidente tra i miliziani uiguri dello Xinjiang la volontà di portare a termine una sorta di missione in cui il training in Siria e Iraq è soltanto preparatorio prima dell’obiettivo finale: tornare a casa per vendicare il genocidio culturale di cui si sentono vittima gli uiguri. Allo stesso, secondo Pantucci, il gigante asiatico è piuttosto esposto per via dei suoi molti interessi in giro per il mondo, facile preda della rappresaglia xinjianese.

Al via nuove operazioni congiunte tra Washington e Seul

Mentre rilevazioni satellitari indicano la possibilità di nuovi test missilistici nordcoreani, gli Stati uniti parcheggiano nuovi asset militari al Sud. Una flottiglia guidata dalla portaerei Ronald Reagan ha raggiunto quest’oggi le acque sudcoreane per esercitazioni congiunte con la Corea del Sud, dove da giorni è ormeggiato il sottomarino nucleare lanciamissili balistici Michigan. Le operazioni, che dureranno una settimana e coinvolgono 40 imbarcazioni da ambo i paesi, giungono dopo i molti accenni di Trump all’ipotesi di una soluzione militare della crisi coreana — in barba agli sforzi diplomatici del segretario di Stato Tillerson. Intanto c’è grande attesa per la visita del presidente americano in Asia il prossimo mese, quando ci si attende verrà riaffermato il sostegno a Seul e Tokyo, con il Yomiuri Shimbun che parla della possibile offerta di “un ombrello nucleare” agli alleati asiatici.

(Pubblicato su China Files)

Pechino mette alla gogna i debitori inadempienti

Debitore avvisato mezzo salvato. Entro l’anno Pechino ultimerà una blacklist a livello nazionale con lo scopo di catalogare e svergognare pubblicamente quanti non sono ancora stati in grado di ripagare i prestiti bancari accumulati. Secondo il progetto, promosso congiuntamente dalla Corte suprema del Popolo, dal Dipartimento della Propaganda e dalla China Banking Regulatory Commission (CBRC), quanti non riusciranno a ripianare una situazioni debitoria (laolai) vedranno il proprio nome, ID, fotografia, indirizzo e ammontare del debito resi pubblici attraverso vari canali, come giornali, radio, televisione e monitor su bus e ascensori. Perché questo accada entro la fine del 2017 i governi locali sono tenuti a compilare database dei “cattivi elementi” — consultabili da chiunque — che verranno gestiti dai media outlet grazie al supporto dei dati forniti dai tribunali e dei continui aggiornamenti della CBRC sulla somma dei prestiti concessi.

L’iniziativa prende il via da una serie di progetti pilota avviati precedentemente a livello provinciale nel Guangdong, Jiangsu, Henan, Anhui e Sichuan. Nella città di Guangzhou (l’ex Canton), per esempio, i dati personali di 141 debitori incallitisono stati pubblicati su autobus, edifici commerciali e piattaforme d’informazione online, su richiesta delle corti di giustizia locali. Nel Jiangsu, Henan e Sichuan, invece, i tribunali e gli operatori telefonici hanno lavorato in tandem per la realizzazione di un messaggio automatico che scatta ogni qualvolta si tenti di raggiungere telefonicamente un soggetto inadempiente: “La persona che stai chiamando è stata aggiunta alla lista nera dei tribunali per non aver ripagato i debiti contratti. Si prega di sollecitare questa persona a onorare i suoi obblighilegali“, recita l’avviso.

Il servizio è stato messo in funzione in seguito al recente annuncio da parte del ministero dell’Industria e dell’Informazione tecnologica che chiunque voglia acquistare una sim telefonica sarà tenuto a registrarsi con il proprio vero nome, una procedura annunciata a più riprese dal 2010 ma mai applicata seriamente. Da allora le cose sono cambiate e così le esigenze della popolazione. Come spiega la Xinhua, sottoporre gli inadempienti alla pubblica gogna servirà a rafforzare la sicurezza a livello sociale “punendo quanti ritenuti inaffidabili”. L’idea si coniuga armoniosamente con quanto enunciato nelle Linee guida per la costruzione di un sistema di credito sociale (2014–2020), piano che prevede una classificazione dei cittadini in base al loro comportamento in rete, al volante, così come in famiglia. I bravi saranno premiati, i cattivi puniti severamente con l’estromissione ai servizi più comuni. Ecco che il controllo massiccio esercitato sulle tastiere di pc e smartphone attraverso l’imposizione di norme più rigide in materia di registrazione sembrano andare oltre le mere finalità censorie.

Mentre la realizzazione del progetto nella sua interezza presenta mastodontici ostacoli, le prime sperimentazioni sono già in atto. E’ così che, secondo il Legal Daily, tra le misure punitive fronteggiate nell’ultimo anno dai debitori insolventi vanno menzionate il divieto di accesso alle scuole private per i figli, l’impossibilità di prenotare gli hotel di categoria più alta o di acquistare biglietti per i trasporti pubblici. Ma è troppo presto per cantare vittoria. È dal 2013 che il massimo tribunale cinese lavora alla divulgazione delle informazioni personali dei “disonesti” e a giugno erano già 7 milioni e mezzo i soggetti svergognati pubblicamente. “Sono anni che le autorità stanno cercando delle misure per fronteggiare il problema, ma con scarsi risultati. Un verdetto giudiziario non è altro che un pezzo di carta per debitori nella lista nera “, spiega al South China Morning Post Angela Luo, avvocato dello studio di Guangzhou Gold Sun, “tutte queste misure hanno lo scopo di sottoporre i debitori a maggiori pressioni. Ma in tutta franchezza, le possibilità di successo sono piuttosto limitate quando si parla di persone abituate ad ignorare completamente l’autorità della legge“. Secondo stime ufficiali, verosimilmente sottostimate, in Cina, i debiti insolut iammontano a circa 300 miliardi di dollari.

(Pubblicato su Il Fatto quotidiano)

La misteriosa ascesa della Hainan Airlines

Cosa ha permesso alla Hainan Airlines Group, una piccola compagnia aerea regionale, di diventare il terzo principale azionista della Deutsche Bank, offrire 1 miliardo di dollari per acquisire la compagnia singaporiana CWT e concludere un accordo da 775 milioni per una quota di maggioranza nell'unità di stoccaggio e logistica della società mineraria Glencore International? Se lo chiede la stampa cinese, che negli ultimi giorni ha rimestato nel torbido, mettendo in luce la disinvoltura con cui HNA ha continuato a investire all'estero nonostante i lacci e lacciuoli introdotti da Pechino per mettere un freno all'emorragia di capitali. Da gennaio a oggi, il gruppo ha annunciato otto nuovi accordi del valore di 4 miliardi di dollari in paesi che spaziano dalla Polonia alla Nuova Zelanda. Una "lunga marcia" che procede in senso opposto rispetto alla battuta d'arresto registrata da Wanda, la creatura dell'uomo più ricco di Cina Wang Jilin, impegnata in un'agguerrita campagna d'acquisti a Hollywood - all'inizio dell'anno, Wanda si è vista bloccare dal governo i fondi necessari ad ultimare l'acquisizione della Dick Clark Productions Inc.

E se invero anche HNA ha visto qualche freccia mancare il bersaglio, tuttavia, la sua rapida ascesa rimane oggetto di ghiotte speculazioni. Con base nella provincia di Hainan, il gruppo - che nasce come operatore aereo - ha ormai esteso il proprio business, diventando uno dei più grandi conglomerati a livello internazionale, con asset nel settore alberghiero, immobiliare, finanziario e turistico. Il suo patrimonio alla fine del 2016 ammontava a quota 146 miliardi di dollari, circa quattro volte il valore riportato nel 2010. Una fortuna accumulata a suon di prestiti, tanto che, secondo il Wall Street Journal, HNA e le sue sussidiarie rientrerebbero tra le 30 aziende cinesi più indebitate, con un passivo pari al 60% dei propri asset.

Come spiega il quotidiano finanziario, il segreto della società starebbe nell'aver emesso bond offshore, aggirando le barriere issate da Pechino per bloccare il flusso di liquidità in uscita dal paese.
Ma c'è chi non esclude che il gruppo abbia abilmente cavalcato l'onda del clientelismo alla cinese. Nata per volontà del governo locale di Hainan, la società è ormai formalmente libera del mantello statale. Ma si sa, oltre la Muraglia, la distinzione tra privato e pubblico è più che mai sottile, giacché le aziende di successo - seppur ufficialmente "private" - vantano quasi sempre "guanxi" (agganci) molto in alto; Alibaba e Wanda ne sono un esempio. Ci si chiede dunque se anche la HNA non debba la sua grandeur a qualche alto papavero di turno. Il tempismo non è del tutto casuale, dato che la compagnia aerea cinese è curiosamente spuntata nelle esplosive rivelazioni dell'imprenditore Guo Wengui. Ricercato da Pechino e dall'Interpol, all'apice della sua carriera Guo si è classificato 73esimo nella lista degli uomini più ricchi di Cina. Oggi è membro del resort di Mar-a-Lago di Donald Trump e vive negli Stati Uniti da quando nel 2015 un'inchiesta del quotidiano cinese Caixin lo ha accusato di aver oliato il proprio business cospirando con alcuni alti funzionari del Partito comunista. La sua storia è rimasta lontano dai riflettori fino a quando nel mese di febbraio Guo non ha deciso di rompere il silenzio per fare i nomi della corruzione che divora l'establishment cinese.

Alcuni giorni fa, parlando ai microfoni di Voice of America dal suo esilio americano, l'uomo ha accusato il vice ministro della Pubblica Sicurezza, Fu Zhenhua, di averlo ricattato per ottenere informazioni sensibili in cambio di protezione ai suoi dipendenti e alla propria famiglia. Secondo quanto dichiarato dallo stesso Guo, le informazioni riguarderebbero proprio i legami poco limpidi tra la HNA e il capo della Commissione Disciplinare anti-corruzione, il potentissimo Wang Qishan. Fu Zhenhua "mi ha chiesto di cercare informazioni su Wang Qishan e sul suo rapporto con la Hainan Airlines" - nella quale avrebbe una quota la nipote di Wang-, ha dichiarato il businessman, precisando che a esigere l'indagine sarebbe stato nientemeno che il presidente Xi Jinping.

Dal Fmi avvertimenti contro una Cina destabilizzante

Senza le dovute riforme, la Cina rischia di destabilizzare l'economia globale. A lanciare l'allarme è il Fondo monetario internazionale, che nel consueto rapporto trimestrale (World Economic Outlook) pubblicato lunedì invita Pechino a stabilizzare il proprio mercato finanziario per scongiurare il verificarsi di un effetto spillover, termine con cui in economichese si definisce la diffusione di una situazioni di squilibrio da un mercato all'altro. Un avvertimento che acquista significato alla vigilia dell'ingresso ufficiale (1 ottobre) dello yuan nei diritti speciali di prelievo, moneta ‘virtuale’ basata su un paniere di valute con cui Pechino gradirebbe rimpiazzare l'egemonia del dollaro nelle transazioni internazionali. Si tratta di fatto di un riconoscimento simbolico che l'istituto vorrebbe ripagato con maggiori responsabilità da parte della seconda economia mondiale. E soprattutto con più trasparenza nei processi di policy making (qualcuno forse ricorderà quando a inizio anno Pechino cominciò di punto in bianco a regolare il renminbi sulla base di un paniere di 13 valute piuttosto che unicamente sul biglietto verde, mandando nel pallone gli economisti).

Rievocando il tracollo delle borse dell'agosto 2015 e le oscillazioni registrate dallo yuan nell'ultimo anno, l'istituto diretto da Christine Lagarde auspica una piena liberalizzazione del tasso di cambio entro il 2018, salvo concedere a Pechino la possibilità di intervenire per prevenire un'eccessiva volatilità nel breve periodo. Quindi, apertura del conto capitale sì ma gradualmente, ché se la crescita economica del Dragone è stata stabile negli ultimi tre decenni (nonostante la crisi asiatica del 1997-98) lo si deve non solo alla solidità dei suoi fondamentali, ma anche alla riuscita gestione da parte del governo dei flussi di capitale oltrefrontiera.

Secondo Alfred Schipke, rappresentante del Fmi in Cina, una transizione «irregolare o incompleta» oltre la Muraglia rischierebbe di esacerbare gli effetti negativi a livello mondiale, soprattutto nei mercati emergenti. Oltre alle questioni valutarie, il rapporto aggiunge ai nodi gordiani la ristrutturazione delle imprese statali, la gestione dei crediti deteriorati, lo shadow banking e l'impennata dei prezzi immobiliari nelle città medio-grandi.

Mentre l'istituto si dice relativamente «ottimista» sul breve periodo - definendo la possibilità di unhard landing «improbabile» grazie alle adeguate riserve in valuta estera - la crescita del debito getta tinte fosche sul futuro. Stando a recenti dati della Bank for International Settlements, nei primi tre mesi dell'anno la distanza tra il credito della Cina e il suo Pil - misura che analizza l’ammontare del debito rispetto alla crescita annuale di un'economia - ha raggiunto il 30,1%, mentre il debito corporate(quello delle imprese) si aggirerebbe intorno al 145 % del Pil. Tanto che secondo Nomura, dall'inizio della crisi globale (2008) a oggi le aziende cinesi hanno più che addoppiato la percentuale del reddito utilizzato per la ristrutturazione del debito portandola al 20 per cento, il valore più alto al mondo. Numeri che Schipke definisce ancora sotto controllo ma che richiedono una valutazione qualitativa in modo da differenziare le passività «buone» da quelle «cattive».

Sulla mancata implementazione del deleveraging (riduzione del livello di indebitamento delle istituzioni finanziarie) si è espresso anche Huang Yiping, adviser della banca centrale che sul China Daily parla di high leverage trap, ovvero agli ostacoli che gli aggiustamenti sul breve periodo provocano alla risoluzione di problemi di più lungo respiro. Proprio in questi giorni, in occasione di un forum presso la Peking University, l'economista Huang Yiping ha lamentato l'inefficacia delle misure finora messe in campo, evidenziando l'estrema facilità con la quale le aziende di Stato hanno accesso agevolato al credito bancario, pur non essendo in grado di ripianare il debito contratto. Un parere pesante come il piombo fuso se a pronunciarlo è il padre del termine «Likonomics», la ricetta economica - a base di riforme strutturali, consumi interni, deleveraging e stop agli stimoli - con cui il premier Li Keqiang punterebbe a risanare l'economia cinese. Il condizionale è d'obbligo considerando l'intramontabile appeal del vecchio modello trainato dagli investimenti, che negli ultimi mesi sembrerebbe aver indispettito perfino il presidente Xi Jinping.

Analizzando i dati rilasciati martedì dall'Ufficio Nazionale di Statistica, la società di consulenza China Beige Book International mette in evidenza la sostanziale dipendenza della crescita dai vecchi catalizzatori, profitti industriali (ai massimi da tre anni) e real estate (che però non è omogeneo in tutto il paese), mentre i servizi rallentano e le vendite al dettaglio perdono fette di mercato a vantaggio dell'e-commerce.

Proprio la ristrutturazione del paradigma di crescita cinese viene citata dal Fmi tra i principali fattori di «contagio» oltreconfine. Una Cina consumption-led, secondo l'istituto con sede a Washington, avrà inevitabili ripercussioni sui partner commerciali, specie quelli che basano la propria economia sull'export di materie prime, di cui per trentanni l'economia investment-driven dell'ex Celeste Impero è stata ghiotta. Si consiglia quindi «l'utilizzo di ammortizzatori dove possibile, ma anche di piani di assestamento».

Una minore domanda cinese colpirà i paesi esportatori di materiali grezzi (come Australia e Brasile) e i fornitori asiatici di prodotti semi-finiti, mentre le nazioni dell'area euro - esportatrici di beni d'investimento (impianti, macchinari e attrezzature) - risentiranno il colpo di coda molto più di quei paesi votati all'export di beni di consumo. Chi ne uscirà vincitore - predice il rapporto - saranno gli importatori di commodity come gli Stati uniti, che gioveranno del calo dei prezzi guidato dalla contrazione della domanda cinese. E poi naturalmente tutti quei paesi del Sudest asiatico che, ricchi di manodopera a basso costo, stanno progressivamente strappando alla Cina il titolo di «fabbrica del mondo».

In un ultimo cenno agli effetti deleteri delle politiche protezionistiche, il Fondo evidenzia infine il potenziale positivo dei fenomeni migratori. Partendo da un'analisi della Cina - dove un incremento dell'1% dei lavoratori migranti può portare a una crescita del Pil del 2% - gli economisti dell'Fmi rintracciano un «legame positivo» fra performance economica e migranti, soprattutto per i paesi soggetti a un maggior invecchiamento della popolazione, che così «possono rafforzare il mercato del lavoro».

(Pubblicato su China Files)