China Overseas Investment Curb Exposes Splits in Government

Wang Jianlin displayed considerable composure and self-confidence when facing questions about the recent sale of his theme park and hotel assets to smaller rivals Sunac China Holdings and Guangzhou R&F Properties. But Wang, the founder of China’s largest real estate developer Dalian Wanda Group and formerly China’s richest man, may actually have something to fear.

“Wanda will respond to the state’s call and has decided to keep its main investment within China, said Wang, who recently slipped to third in the Bloomberg Billionaires Index, alluding to the latest Beijing warnings about China’s biggest-ever foreign acquisition frenzy.

Late last year, China’s Ministry of Commerce and the Banking Regulatory Commission began scrutinizing overseas investments in real estate, hotels, film studios, entertainment and sports clubs amid a government crackdown on capital outflow, money laundering and an aggressive campaign to check financial risks ahead of the 19th party congress. The crackdown has overwhelmed several corporations including Wanda, HNA Group, Anbang Insurance, Fosun International and Zhejiang Luosen, which was behind the purchase of A.C. Milan football club.

In mid-June, the regulatory commission began requiring banks to check credit exposure to the five companies and prepare risk analyses. Meanwhile, outbound M&A volumes nearly halved in the first six months of 2017, after record spending of US$221 billion on assets overseas ranging from movie studios to football clubs in 2016.

What’s more, Chinese transactions targeting US and European assets have faced delays and even withdrawals as concerns mount over Beijing’s acquisition of critical technology. Since March, China’s overseas purchases have been speeding up somewhat and foreign exchange reserves rose for the fifth month in a row in June, indicating easing capital flight pressure. Yet, Beijing is still far from lowering its guard.

The timing is particularly sensitive. In a few days, the communist leadership will gather at the northeast seaside resort of Beidaihe for its annual policy summit just a couple of months ahead the crucial Party Congress which will determine the power geometry for the next five years and more. Many of the party organs and government are focused on making sure the Congress goes off without a hitch and that there isn‘t any kind of economic or political schism in the months leading up to it. Speculation about an alleged links between Beijing’s iron fist on Chinese shopping abroad and the much-awaited political event is soaring.

Analysts say Beijing is reining in private companies to speed up state-owned enterprises’ “going global process” despite the repeated promise of a more market-driven China. Behind this trend is a struggle between the supporters of a conservative state capitalism and those who hope in a more open market-oriented economy.

Just a few days ago, the State Council ordered all firms controlled by the central government to complete a massive restructuring to become limited liability and joint stock companies by the end of 2017.

This theory, despite its speciousness, is allegedly supported by the direct engagemant of Xi Jinping in the current “witch-hunt” as well as by the latest economic data: the private sector’s share of overseas spending – after shooting up from barely above zero about a decade ago to nearly half of China’s overseas investments in 2016 – slipped back to 36.9 percent in the first half of 2017. At the same time, profits at China’s state-owned firms were up 45.8 percent at RMB805.5 billion in January-June, compared with a 53.3 percent rise in the first five months.

In other words, in 2017 it was mostly traditional sectors, including export manufacturing, real estate, and old-fashioned infrastructure investment, that kept China’s economic growth on track.

Supporting rumors of an internal split, Reuters examined the president’s performance at the recent National Financial Work Conference in an article with an eloquent title (“Xi pours cold water on China’s ‘creativity’ rally“), in which the main focus was put on the growing discrepancy between Premier Li Keqiang’s idealistic inclination for an innovation-led economy and Xi’s preference for pragmatism and stability.
Rumors hinting at a rivalry between the Party’s number one and two are not new. In a recent guide to the 19th Party Congress, Trivium China described Li as the weakest premier since Hua Guofeng (1976-1980), Mao Zedong’s designated successor.

“Over the past five years, much of the premier’s traditional portfolio has been taken over by newly created leading small groups headed by Xi Jinping. What’s more, Li doesn’t seem to be on board with much of Xi’s conservative agenda,” Trivium China reported. Many analysts say Xi would actually prefer to see the loyal anti-corruption czar Wang Qishan (deeply involved in the restructuring of China’s state-owned banking sector in the first decade of this century) take over as Prime Minister.

Nothing can be said for sure, but as Nicholas Hope, former director of the Stanford Center for International Development (SCID), told Asia Sentinel, the nebulous situation should be read and interpreted in the light of two main themes: measures to manage capital inflow and outflow; and ambivalence concerning the role of Chinese SOEs.

From late 2006 through June 2014, Chinese foreign exchange reserves quadrupled to about US$4 trillion. One of the reasons for that was sustained capital inflow (along with undesirably high current account surpluses), which contributed to exchange rate appreciation and created management problems for the monetary authorities.

In turn, that encouraged more liberal approaches to capital outflow, including for private citizens who spent large sums on tourism, shopping abroad, education for their children and even acquisition of foreign assets, especially housing. At the same time, the government encouraged large firms to invest abroad and there was a tremendous upsurge in outward direct investment which doubled to around US$170 billion during 2013-16.After the government widened the trading band for the renminbi in August 2015 (probably as part of its successful campaign to persuade the International Monetary Fund to include the renminbi in the SDR basket), the currency drifted downwards to the surprise and consternation of some American observers. To date, the government has spent about US$1 trillion of its reserves to arrest the decline and ensure that the rate moves in an orderly way that minimizes trade disruption.

The liberal approach to capital flows has been reversed with controls being enforced more stringently and greater efforts being made to ensure that funds leaving the country are not simple capital flight, with firms and households seeking to diversify their asset holdings and/or guard against further depreciation.

“China being China, the government has also intervened to prevent investments that it might view as ‘frivolous’ or ‘prestige’ projects (sports teams, entertainment industry, hotels and resorts), especially where it perceives these investments, whether made by private or state-owned companies, as contributing to an undesirable build up in indebtedness of the investing entities to Chinese banks (themselves government owned)”, said Nicholas Hope. “My view is that often the government is not an especially reliable judge of whether or not these investments promise good returns”.

On the more intricate question of SOEs, the former director of the Stanford Center’s China research program raises an even more sensitive point. While it is impossible to prove the ongoing political fight, Hope said, there is considerable evidence substantiating a certain form of disharmony inside the party.

“My observation over the past several years, vindicated by the public disagreements in several conferences of participants who represent different arms of government, is that there is indeed,” said Hope, “unresolved tension between those who believe that innovation and economic dynamism would be served best by privatizing the SOEs or, at least, exposing them to more competition, and those who still see the SOEs as the pillars of the economy and the main sources of R&D that will drive further growth or, at least, as the way in which the party will retain control of the commanding heights of the economy. Within the two competing positions there are many nuances, with the self-interest of many powerful factions influencing current opinion and vying for the deciding voice in the ultimate outcome”.

But this may not be enough to support the thesis of a radical U-turn on the so-called “supply side reform.” “I don’t see this issue as a deliberate attempt to restrict the rise of private firms, and I believe the government is taking measure to encourage smaller firms to thrive”, Hope said. “But big private outfits in China (Alibaba, Wanda, TenCent, Baidu, Didi) are at best quasi-private as the party ensures that it retains a big voice in how those firms operate and some of them have been equally affected by restrictions on their acquisitions abroad as the SOEs.”

After all, in China, the line that separates the public from the private sphere is extremely thin. We only need to look at the top of Alibaba, HNA, Wanda and Anbang to find well-connected magnates, with guanxi that stretches from the former paramount leader Deng Xiaoping to the Politburo and nothing less than members of President Xi Jinping’s family.


(Scritto per Asia Sentinel)

In Cina e Asia — Riforma delle SOEs entro l’anno

[Rassegna stampa del 27 luglio]

Riforma delle SOEs in dirittura d’arrivo

Entro al fine dell’anno tutte le società controllate dal governo centrale saranno convertite in società a responsabilità limitata o società per azioni. La decisione — resa nota ieri dal Consiglio di Stato — interessa un centinaio di aziende e arriva dopo che il problema del debito delle “zombie companies” ha tenuto banco durante il National Financial Work Conference di metà luglio. Mentre circa il 90% delle società statali è già stata posta a ristrutturazione, la deadline — che sembra richiamare l’imponente riforma del settore avviata dall’ex premier Zhu Rongji negli anni ’90 — ha lo scopo di fare chiarezza sulla proprietà delle companies per eventuali accordi di trasferimento di titoli. Questo dovrebbe inoltre invogliare investitori privati a partecipare alle cosiddette public–private partnership (PPP). Si stima che le imprese statali rappresentino circa il 70 per cento del debito cinese nel settore non finanziario.

La Foxconn corteggia Trump con un nuovo impianto

La taiwanese Foxconn aprirà un impianto per la produzione di schermi a cristalli liquidi nel Wisconsin. Salutato da Trump come una vittoria personale, l’affare da 10 miliardi di dollari dovrebbe creare 13mila posti di lavoro per gli americani. Il governatore Scott Walker ha annunciato la firma di un memorandum d’intesa e lo stanziamento di 3 miliardi di incentivi. Mentre la multinazionale ha dichiarato che l’accordo “indica l’inizio di una serie di investimenti da parte di Foxconn nella produzione americana nei prossimi anni”, la storia recente ci insegna che non sempre gli impegni presi si sono trasformati in progetti concreti. Non solo. Come sottolineato recentemente da Bloomberg, la scelta di Michigan, Wisconsin e Ohio per la possibile apertura di nuove fabbriche Foxconn sarebbe stata dettata da un calcolo politico più che economico, dal momento che si tratta di tre stati filo-Trump.

La Cina dice no agli scarti stranieri

La scorsa settimana Pechino ha notificato alla WTO l’intenzione di chiudere le porte a vari tipi di rifiuti plastici e cartacei in arrivo da oltreconfine. Il divieto sulle importazioni, che entrerà in vigore entro la fine del 2017, coprirà anche le scorie generate durante la produzione di acciaio e molti tipi di lana, cenere, cotone e filati. Sinora la seconda economia mondiale ha continuato a incamerare la spazzatura altrui per mettere le mani su quelle materie prime estraibili dagli scarti solidi. A causa delle scarse regolamentazioni, tuttavia, molte sostanze inquinanti e dannose per la salute si sono fatte ugualmente strada oltre la Muraglia. Una situazione inaccettabile in un momento storico in cui la Cina si erge a paladina dell’ecological correct.

L’anno scorso l’ex Celeste Impero ha importato 7,3 milioni di tonnellate di rifiuti plastici, per un valore pari a 3,7 miliardi di dollari, ovvero al 56 per cento delle importazioni mondiali. Oltre a Hong Kong, la principale fonte di questi scarti sono il Giappone e gli Stati Uniti, che rappresentano ciascuno circa il 10 per cento del volume, secondo dati dell’International Trade Center.

Corea del Nord: popolazione sempre più indipendente dallo Stato

Mentre negli Usa si fa strada la convinzione che l’unico modo per raggiungere la denuclearizzazione della penisola coreana sia attraverso un cambio di regime al Nord, secondo un minisondaggio del Centre for Strategic and International Studies (CSIS), la maggioranza dei nordcoreani sarebbe ormai “economicamente” indipendente dalla leadership di Kim Jong-un. Lo studio rivela infatti che il 72% dei rispondenti deve tutto o buona parte del proprio reddito alle attività portate avanti presso i “jangmadang”, i mercati informali presso cui è possibile commerciare fuori dai canali statali. Dalle interviste emerge che il controllo del governo sulle attività economiche della popolazione è uno dei principali fattori di malcontento, sopratutto tra le donne (dedite al commercio mentre i mariti lavorano perlopiù in fabbrica). L’esito della ricerca rimane costante indipendentemente dall’area di provenienza degli intervistati. Nati inseguito alla terribile carestia che ha decimato la popolazione nordcoreana negli anni ’90, i jangmadang a nord del 38esimo parallelo sono ormai circa 400.

(Pubblicato su China Files)

Quella sottile linea rossa tra Stato e privato

«Il mercato sarà decisivo nell'allocazione delle risorse». Lo ha promesso la leadership cinese lo scorso anno in occasione del Terzo Plenum del Partito, annunciando «riforme senza precedenti» volte a scardinare i monopoli e ribilanciare la partecipazione tra Stato e privato nello sviluppo nazionale. Nella transazione da un'economia pianificata, più che a smantellare le grandi imprese di Stato (State-Owned Enterprises, SOEs) Pechino punta a renderle più efficienti favorendo l'ingesso di capitali privati attraverso un 'sistema di proprietà misto'. Alle grandi SOEs verrà chiesto di «restituire il trenta per cento» (finora era circa il quindici) dei loro profitti da reinvestire «per migliorare la vita delle persone». Si tratta di un compromesso tra una privatizzazione 'pura' (osteggiata dall'ala più conservatrice del Partito) e il sistema attualmente in vigore che non funziona più.

Stando ad un recente studio, al momento, le società a proprietà mista costituiscono il 40% dell'industria cinese. L'ulteriore arrivo di capitali privati ha il duplice scopo (a livello locale) di coprire i conti in rosso e (a livello nazionale) di aumentare la produttività dei colossi di Stato, che detengono il monopolio in alcuni settori chiave -come finanzia, energia e telecomunicazioni- e sono ricettacolo di sprechi e corruzione. Vendendo partecipazioni all'interno delle SOEs Pechino spera di aiutare le amministrazioni locali (che controllano due terzi delle 155mila compagnie statali cinesi) a pagare un debito che si aggira ormai sui 3 trilioni di dollari, pari al 58% del Pil nazionale. Secondo il People's Daily, il valore complessivo delle compagnie statali centrali e locali è di 16,33 trilioni di dollari, ma mentre, come dicevamo, le SOEs controllate direttamente da Pechino operano prevalentemente in settori 'strategici', quelle locali si estendono in quasi ogni tipo di comparto, seppur con un rendimento degli assets ben inferiori (di circa l'1,2% rispetto al 2,5% per quanto riguarda le società non finanziarie).

Il problema affonda le radici nelle misure adottate dal Governo cinese nel 2008, quando Pechino varò un maxi pacchetto di stimoli da 4 trilioni di yuan (586 miliardi di dollari) per pararsi dalla crisi finanziaria mondiale. Incoraggiate dai prestiti bancari facili, le imprese statali hanno investito massicciamente in attività fisse (sopratutto infrastrutture e real estate) con guadagni al di sotto delle aspettative è un debito corporate che è passato dal 96% al 142% del Pil, nel periodo 2007-2012. Opere che alzano i valori dei bilanci di aziende e governi provinciali, ma che spesso si rivelano cattedrali nel deserto finendo per gonfiare la bolla immobiliare. "Le imprese private si sono tenute fuori da questo tipo di investimenti perché, a differenza delle SOEs che avevano un accesso al credito agevolato, si sarebbero dovute rivolgere al sistema bancario ombra pagando tassi d'interesse tre, quattro, cinque volte superiori a quelli ottenuti dalle compagnie statali," spiega a 'L'Indro' Marshall W. Meyer, Professore emerito di Management presso la University of Pennsylvania e co-autore di "Making Ownership Matter: Prospects for China's Mixed Ownership Economy".

Dalla deflagrazione della crisi finanziaria, il divario di produttività tra gruppi statali e privati è aumentato, con un rendimento medio delle aziende statali di circa il 4,6 % contro il 9,1 % delle imprese private, secondo le stime di Gavekal Dragonomics, società di ricerca economica con base a Pechino. Numeri che preoccupano se si considera che, stando al censimento economico del 2008 (l'ultimo disponibile), le società statali controllano il 30% degli assets del settore non agricolo sebbene contino soltanto per il 3% del totale delle imprese. Migliorandone performance e servizi, Pechino spera di rendere le SOEs più competitive nel processo di 'go global', mentre l'introduzione di un management professionale dovrebbe andare a rimpiazzare la vecchia usanza che vede alti funzionari al timone delle principali società statali, sradicando i vari gruppi di interesse ritenuti d'ostacolo alle riforme.

"Ma il vero problema è il debito", ci dice Michael Pettis, "la gente ovunque pensa che un Paese con un pesante debito basta che introduca delle riforme e ricomincia subito a crescere. La storia ci insegna che questo succede solo in rarissimi casi. In Spagna, dove sono nato, Mariano Rajoy ha attuato una serie di riforme incredibili, ma la crescita continua a rallentare pericolosamente e in ultima analisi, credo, il Paese si troverà stretto in una crisi del debito. Due anni fa, Shinzo Abe (il Premier giapponese, ndr) ha promesso che con la strategia di riforme nota come 'Abenomics' il Giappone sarebbe tornato a crescere, invece ha continuato a frenare. Nel 1988 Domingo Cavallo ha implementato riforme profonde e dolorose in Argentina, ma la crisi è continuata fino a quando l'Argentina non ha ridotto il suo debito. Solo allora ha cominciato a godere degli effetti delle riforme. Gli economisti sono sempre molto sorpresi davanti al fallimento dei Paesi indebitati, ma la verità è che sono tutti fallimenti più che prevedibili. Questo è esattamente il rischio che corre la Cina, dove il livello del debito è altissimo eppure l'establishment sembra più preoccupato a introdurre le riforme piuttosto che a risolvere il problema dei conti in rosso".

Se per Meyer sarà proprio l'arrivo di capitali privati ad alleviare il debito cinese, sorge tuttavia spontanea una domanda: perché mai gli investitori dovrebbero comprare quote in società improduttive, indebitate e sulle quali non è ancora ben chiaro in che misura riuscirebbero ad esercitare la propria influenza? La partecipazione mista è il prodotto di un lungo e non indolore processo di evoluzione dal modello anni '70-'80, «quando ogni cosa di una certa rilevanza era di proprietà dello Stato». Negli anni a seguire, il primo step è stato quello di separare le SOEs dal Governo; poi è stata creata una struttura ibrida chiamata 'entità legale distinta' ('legal personal entity') che ha permesso allo Stato di ridurre la sua comproprietà, pur continuando a mantenere il controllo delle varie società. Non è un caso che tutt'oggi l'idea di un sistema di proprietà misto incontri numerose perplessità. Secondo una ricerca citata da Meyer, il 90% dei leader del 'private business' cinese ritene che una compartecipazione darebbe ugualmente troppo poco potere ai privati nel consiglio d'amministrazione; oltre la metà ha riferito di non avere intenzione di prendere parte al programma di privatizzazione.

Durante gli ultimi anni '90 e i primi del Duemila, la ristrutturazione delle imprese statali ha coinciso con la rapida crescita di quelle private. Secondo dati di 'China Economic Review', tra il 1998 e il 2010, la quota delle aziende di Stato è scesa dal 37% a meno del 5% per numero di imprese, e dal 68% al 44% per valore di assets. Dopo un primo tentativo di riforme negli anni '80, a distanza di un decennio il governo Jiang Zemin-Zhu Rongji ha introdotto una nuova radicale ristrutturazione del programma per la chiusura, fusione e privatizzazione di decine di migliaia SOEs inefficienti, culminata nel licenziamento di più di 30 milioni di lavoratori, che privati della cosiddetta 'ciotola di ferro' (tiefanwan, il posto statale non ampiamente retribuito ma sicuro), «assistettero allo scandaloso processo di arricchimento dei loro precedenti capi attraverso la manipolazione del processo di ristrutturazione». Il 'restyling' delle imprese statali, che prima del 2003 non aveva mai goduto di una politica di governo unificata, è stato al centro di accese proteste e arresti nei primi anni Duemila. Al drammatico diminuire delle assunzioni da parte delle SOEs, quelle nel settore privato hanno visto un progressivo incremento (China Labour Bullettin, 'Un decennio di cambiamento'). L'erosione dei posti di lavoro è una preoccupazione che ritroviamo nella nuova ondata di 'privatizzazione'. Secondo Meyer, "quello che occorre è prendere parte di quei soldi -altrimenti destinati a impianti e attrezzature- e utilizzarli per migliorare la forza lavoro. Insomma, metterli in capitale umano invece che in capitale fisico".

Per quanto il fenomeno della partecipazione mista, in Cina, renda il confine tra pubblico e privato nebuloso, vale la pena considerare quanto raccontato in un'intervista a China Files da Nicholas R. Lardy, economista e autore di 'Markets Over Mao'. In sostanza, secondo Lardy, il settore privato incide sull'economia cinese molto più di quanto non vorrebbe far credere la vulgata dominante. «Lo Stato contribuisce solo per il 20% dei posti di lavoro, che scende al 13% se si considerano i lavoratori urbani», mentre «lo share dello Stato nella produzione industriale è alto per quanto riguarda le utilities e il settore minerario, ma bassissimo nelle manifatture», solo il 26%. Già nel 2005, stando al China Private Economy Development Report, l'economia privata contava per il 65% del Pil e forniva l'84,1% delle opportunità d'impiego nel settore secondario e terziario. Si tratta di un trend che, nonostante il pensare comune, è stato avviato sotto la precedente amministrazione Hu Jintao - Wen Jiabao, spesso accusata di aver ostacolato la lunga marcia del Dragone verso il mercato. Addirittura sta prendendo piede una teoria che rintraccia i germogli del 'miracolo cinese' in un tessuto imprenditoriale precedente al 'capitalismo di Stato' inteso come prodotto delle riforme e dell'apertura fine anni '70. Senza contare che -sottolinea Lardy- il 70% del boom economico del gigante asiatico è stato finanziato «da soldi venuti da fuori», veicolati dalla diaspora cinese nel mondo (vale a dire da privati) o fatti entrare attraverso Hong Kong e Taiwan, vie d'accesso per i capitali occidentali nella Repubblica popolare.

Stando così le cose, nel corso dei prossimi 5-10 anni è possibile che Pechino si trovi a dover far fronte ad un problema inedito: quello di una crisi di successione nell'imprenditoria privata, che in Cina ha prevalentemente una struttura famigliare. Secondo le stime del magazine 'Fortune Generation', soltanto l'8% delle aziende cinesi sarebbe riuscito a trasferire con successo la propria attività ai discendenti. La questione si fa più spinosa via via che gli imprenditori di prima generazione, entrati nel mondo degli affari tre decadi fa, si fanno avanti con l'età. Molti dubitano che i rampolli, formatisi perlopiù nelle rinomate università d'oltremare, abbiano una conoscenza adeguata del business 'con caratteristiche cinesi' o che abbiano ereditato la caparbietà dei genitori, temprati dalle privazioni della Cina maoista. I figli vorrebbero introdurre sistemi manageriali occidentali e svincolarsi dalla consuetudine che vede affari e politica procedere a braccetto; i genitori, dal canto loro, guardano con sospetto alla modernizzazione d'oltre Muraglia e sono restii a cedere il controllo delle aziende ai giovani. Il tiro alla fune si fa particolarmente serrato quando si parla di manifatturiero. 'Fortune Generation' stima che oltre il 65% dei rampolli di aziende manifatturiere non voglia avere niente a che fare con le attività di famiglia. Un rifiuto che rischia di colpire pesantemente la produzione nella culla del boom cinese. Secondo quanto riportato nel 2010 dalla Camera di Commercio della provincia del Zhejiang, tra le più industriose della Cina, ben l'80% delle società private locali si troverà ad affrontare un problema di successione.

(Pubblicato su L'Indro)

"Tigri" in gabbia

(Aggiornamento del 4 settembre: Fonti della Reuters smentiscono il fatto che Zhou Yongkang sia sotto inchiesta; piuttosto pare stia aiutando gli inquirenti in un caso di corruzione, forse quello relativo a Jiang Jiemin, ex presidente di CNPC. Reuters però non esclude nemmeno che in futuro il cerchio intorno a Zhou si possa stringere ulteriormente. Pare infatti che all'inizio dell'anno, con una mossa epocale, il Pcc abbia "demolito una regola non scritta, in vigore da decenni, la quale rende un membro del Comitato permanete del Politburo -in carica o in pensione- immune da indagini per reati economici".)

Aggiornamento del 3 settembre: il Financial Times è il primo giornale -stampa di Hong Kong esclusa- a confermare l'inchiesta su Zhou Yongkang. Fonti vicine al figlio Zhou Bin lo danno già agli arresti domiciliari, ma non escludono possa scampare un'incriminazione)

(Aggiornamento del 2 settembre: secondo il Mingjing, Zhou Yongkang sarebbe agli arresti domiciliari)

Potrebbero essere poco più che speculazioni, ma se si dovessero rivelare esatte, le indiscrezioni di questi giorni collocano l'ultima preda della caccia ai funzionari corrotti tra i più alti scranni del Partito comunista cinese. Zhou Yongkang, ex zar della sicurezza, e fino al rimpasto politico dello scorso autunno numero nove del Pcc, potrebbe avere i giorni contati. Secondo quanto riportato venerdì dal South China Morning Post, la leadership cinese avrebbe deciso di avviare un'inchieste per corruzione a carico di Zhou durante il rituale meeting estivo nella località marittima di Beidaihe. Se le fonti del Post hanno detto il vero, si tratterebbe del primo membro del Comitato permanente del Politburo -sebbene in pensione- ad essere indagato per corruzione dai tempi della Rivoluzione Culturale. La più maestosa delle "tigri", termine con il quale il neo presidente cinese Xi Jinping ha identificato le mele marce che si annidano al vertice della gerarchia del potere.

Nell'organigramma di Partito Zhou, infatti, si trova al di sopra di Bo Xilai, il deposto segretario di Chongqing processato nei giorni scorsi per corruzione, appropriazione indebita e abuso di potere, del quale viene considerato mentore e padrino politico. Raggiunto il Comitato permanete del Politburo nel 2007, mentre era a capo della Commissione per gli Affari politici e legali, grazie al doppio incarico ha finito per gestire un budget destinato alla sicurezza nazionale di 110 miliardi di dollari annui -più del bilancio per la difesa. La sua carriera, che ha coperto un periodo contraddistinto da malumori e "incidenti di massa", si è chiusa con una macchia indelebile: il caso del dissidente cieco Chen Guangcheng, fuggito dagli arresti domiciliari lo scorso anno, pare aver dato sufficienti motivi all'allora presidente Hu Jintao per rafforzare la supervisione sulle forze di polizia e i servizi di sicurezza nazionale. Tanto che la sua carica è stata "declassata" ed ereditata da un "semplice" membro del Politburo (Meng Jianzhu), andando a rompere una tradizione che voleva il direttore della Commissione per gli Affari politici e legali nella rosa del Comitato permanete.

L'inchiesta su Zhou, approvata, sembra, dal vecchio leader Jiang Zemin, che avrebbe così voltato le spalle ad uno dei suoi protetti -come già avvenuto anni or sono con il capo del Partito di Shanghai, Chen Liangyu- si concentrerà sugli anni trascorsi nella provincia del Sichuan, dove Zhou fu segretario tra il 1999 e il 2002. Ma scandaglierà anche a fondo il suo ruolo a capo della China National Petroleum Corporation (CNPC), colosso petrolifero finito nel mirino degli ispettori di Pechino, in una campagna senza precedenti volta a fare ordine e pulizia nei grandi conglomerati di Stato.

Non è dato di sapere se il caso finirà in tribunale o verrà gestito più discretamente all'interno del Partito, sta di fatto che l'affondo all'ex duro degli apparati di sicurezza è stato anticipato da una serie di arresti che hanno visto cadere molti dei suoi alleati (Guo Yongxiang e Li Chungcheng, rispettivamente ex vicegovernatore ed ex vicesegretario del Sichuan), mentre quattro alti dirigenti della CNPC sono tutt'oggi sotto indagine. Di oggi invece la notizia di un'inchiesta che vedrebbe accusato di "gravi violazione della disciplina" (tradotto dal linguaggio di Partito: corruzione) Jiang Jiemin, da marzo direttore della State-owned Assets Supervision and Administration Commission (SASAC), la Commissione speciale responsabile della gestione delle imprese statali cinesi che risponde del proprio operato direttamente al Consiglio di Stato. "Follow the oil" è il caso di dire. Si perché Jiang è giunto al suo nuovo incarico dopo sette anni come presidente di CNPC, e neanche dirlo viene rubricato tra i protégé di Zhou Yongkang, per via della loro pluriennale carriera nell'industria del petrolio.

Non solo. Come ricorda il South China Morning Post, il nome di Jiang era apparso anche in relazione al controverso incidente della Ferrari nera, schiantatasi contro un muro dopo una corsa forsennata sul quarto anello di Pechino. Era il 18 marzo 2012. A bordo due ragazze e il figlio di Ling Jihua, braccio destro dell'allora presidente Hu Jintao, il cui corpo privo di vita è stato rinvenuto sul posto mezzo nudo. Stando ad alcune origliature, Jiang Jiemin avrebbe cercato di aiutare Ling Jihua -al tempo capo del potente Ufficio generale del comitato centrale del Partito- ad insabbiare il caso risarcendo le famiglie delle due ragazze rimaste ferite con ingenti somme di denaro trasferite proprio dalla CNPC.

Zhou Yongkang, Bo Xilai, Jiang Jiemin: vittime illustri della campagna anti-corruzione alla quale Xi Jinping ha votato il suo primo (quasi) anno di mandato, in uno sforzo volto ad edulcorare gli umori popolari, recita la retorica di Partito. Ma la natura eminentemente politica dell'epurazione di Bo Xilai, un maverick appoggiato dalle frange "neomaoiste", sembra premere per uscire allo scoperto con più veemenza di quanto non abbia fatto finora. Così, mentre i media statali celebravano l'assoluta e inusuale trasparenza adottata per il processo di Bo (in onda in tempo reale su Weibo), stralci della sua energica difesa, rimbalzati sul New York Times, raccontavano qualcosa di ben diverso. Un no secco alle accuse politiche di quanti lo avrebbero additato come un "Putin cinese", accendendo i riflettori sulle crescenti spaccature interne che rischiano di incrinare la natura monolitica del Pcc. E un siluro diretto proprio a Zhou Yongkang che -secondo Bo- avrebbe avuto un ruolo fondamentale nella gestione della defezione del superpoliziotto Wang Lijun, rintanatosi all'inizio dello scorso anno nel consolato Usa di Chengdu dando così il via al "Chongqing drama" (link). Tutti dettagli scrupolosamente eliminati goffamente dalla versione finale data in pasto all'opinione pubblica, ma misteriosamente scivolati via dalle maglie della censura, in un periodo in cui la fuga di notizie sui retroscena di Zhongnanhai rinvigorisce i sospetti di una divisione tra le varie anime del Partito.

Per guardare oltre le semplici accuse di reati economici mosse a Bo Xilai e Zhou Yongkang basti ricordare che sui due pesano i sospetti di un tentato golpe, rilanciati su Weibo nella primavera del 2012, ma rimasti a livello di rumors. Tra gli elementi certi invece c'è che Zhou è sempre stato uno dei più strenui oppositori alle riforme economiche proposte dall'ex Premier Wen Jiabao nell'ultimo periodo del suo mandato. A lui fanno capo tutti quei funzionari che rigettano una riduzione del potere delle imprese statali e si oppongono all'ingresso di capitali privati nel sistema finanziario cinese. Le banche e le aziende governative, che dovrebbero essere il cuore della ristrutturazione economica del paese, sono, infatti, in mano alle famiglie più influenti della politica cinese, poco inclini a rinunciare ai propri privilegi. Alla vigilia del rimpasto al vertice si diceva che il venir meno del ruolo ricoperto da Zhou avrebbe potuto significare una svolta radicale della nuova leadership contro le forze ostili al mercato tra le file del Pcc. Probabilmente il Plenum del prossimo novembre farà chiarezza sui molti punti oscuri, oltre a tracciare l'agenda economica per il prossimo decennio.

"Con la conclusione del processo a Bo i leader ritengono di dover andare avanti e affrontare altre questioni importanti" ha commentato al South China Morning Post Deng Yuwen, ex vicedirettore di Study Times, pubblicazione della Scuola centrale del Partito. Ma posticipare la sessione plenaria, di solito fissata per ottobre, potrebbe indicare che ai vertici non è stato ancora raggiunto un accordo sui punti chiave.

Tutti gli affari di Jack Ma

"È come quando Deng Xiaoping dovette prendere decisioni amare durante la repressione del quattro giugno per la stabilità del paese. Non era la decisione perfetta, né la migliore, ma era la più giusta in quel preciso momento". Questa la frase con la quale Jack Ma, fondatore del colosso dell'e-commerce cinese Alibaba, ha sollevato un polverone mediatico che continua a far parlare nonostante le ripetute smentite. L'affermazione incriminante, apparsa lo scorso 13 luglio in un'intervista sul South China Morning Post, è costata le dimissioni della reporter del giornale, accusata di aver volontariamente ritoccato le dichiarazioni di Ma prima della pubblicazione del pezzo (qui i fatti). 
L'Asia Weekly ("Yazhou zhoukan" in cinese), unico settimanale a coprire questioni internazionali in lingua cinese da più di venti anni, ha pubblicato un'inchiesta sugli affari di Jack Ma e della sua creatura, mettendo ancora una volta in risalto il rapporto tossico che in Cina lega politica e mondo del business. Segue traduzione con testo originale in coda.

I riferimenti alla Tian'anmen da parte del presidente di Alibaba, Jack Ma, hanno suscitato un'accesa polemica perché sono andate dritte a toccare la rete del capitalismo clientelare cinese. Il gruppo di Alibaba viene quotato sul mercato per un centinaio di miliardi di dollari. Il nipote dell'ex presidente Jiang Zemin, Jiang Zhicheng; Liu Lefei, figlio di uno dei sette del comitato permanete del Politburo -insieme ad altri- hanno quote di partecipazione nella società, spartendosi grandi profitti.

Alcune settimane fa, in un'intervista rilasciata al South China Morning Post, il presidente di Alibaba Jack Ma ha fatto cenno agli eventi di Tian'anmen per poi ritrattare tutto. L'interpretazione di questa discussione sul 4 giugno è controversa. Occorre partire dalle relazioni verticali e orizzontali che intercorrono tra funzionari e imprenditori all'interno della società. L'incidente di Ma non è che la punta di un iceberg nell'ambito del fenomeno del capitalismo clientelare.

Jack Ma ha diverse ragioni per essere nervoso. Dopo il terremoto causato dalla sua intervista al quotidiano di Hong Kong, i media più sensibili hanno cominciato a domandarsi se le parole di Ma influenzeranno in qualche modo i piani di Alibaba sul mercato per l'anno in corso. I funzionari di Alibaba hanno negato ripetutamente il debutto in borsa entro la fine del 2013, ma notizie trapelate dalle banche d'investimenti danno l'ingresso del gigante dell'e-commerce come imminente; è solo questione di tempo (ha dichiarto Ma) e di scegliere tra Hong Kong e New York.

Gli analisti di Goldman Sachs recentemente hanno valutato il gruppo cento miliardi di dollari, considerando la possibilità che questo batta un nuovo record di offerta pubblica iniziale su Hong Kong. E Ma, con in mano il 7% delle azioni, è destinato a diventare l'uomo più ricco della Cina.

In realtà, è da diversi anni che Alibaba si spiana la strada per un ingresso in borsa. A settembre dello scorso anno il gruppo ha concluso il riacquisto di azioni da Yahoo! per 6,3 miliardi di dollari, cedendo 800 milioni di dollari in azioni privilegiate di Alibaba Group e 550 miliardi di dollari per un accordo di licenza su tecnologie e proprietà intellettuale. Attraverso il riacquisto il gruppo ha anche introdotto una "squadra nazionale" di investitori. Al riacquisto degli stock right di Yahoo! hanno partecipato anche due società statali: la China Investment Co., Ltd. (CIC) e la China Development Bank Capital Corporation (CDB).
CIC, che è controllata direttamente dal Consiglio di Stato e i cui finanziamenti arrivano dalle riserve in valuta estera dello Stato, è il fondo sovrano più potente al mondo. CDB, invece, è una società sussidiaria della China Development Bank, e costituisce una filiale responsabile per gli investimenti di private equity. Il governatore della China Development Bank, nonché segretario  Chen Yuan, è il figlio di Chen Yun, veterano del partito e numero due ai tempi di Deng Xiaoping.

Anche China International Trust and Investment Company (CITIC) e la società di private equity Boyu Capital, con base ad Hong Kong, hanno partecipato a loro volta al riacquisto. La società madre di CITIC è stata fondata dal capitalista rosso Rong Yiren; mentre per dieci anni a tenere il timone del gruppo è stato Wang Jun, secondogenito di Wang Zhen, veterano dei tempi della rivoluzione comunista. Presidente e CEO del conglomerato finanziario CITIC Private Equity Funds Management, nonché direttore di CITIC Securities, è Liu Lefei, figlio di Liu Yunshan, uno dei membri del Politburo ristretto, il ghota cinese.

Il giovane Boyu Capital -fondo di private equity registrato ad Hong Kong nel 2010- ha al suo interno connessioni ancora di maggior peso, dato che tra i cinque partner della società compare il nome di Jiang Zhicheng, nipote del presidente in pensione Jiang Zemin. Egli è il figlio di Jiang Mianheng, primogenito del grande vecchio della politica cinese. Soprannominato Alvin, Jiang Zhicheng si è laureato presso la facoltà di Economia di Harvard, e ha lavorato per Goldman Sachs, nonostante abbia soltanto 27 anni. Gli sforzi messi in atto per mantenere un basso profilo, non sono bastati a tenere lontano i media, attratti dal suo background fuori dal comune.

Atri tre importanti partner di Boyu sono Ma Xuezheng, ex managing director per l'Asia di TPG Capital e amministratore delegato di Lenovo; Zhang Zixin, ex presidente di Ping An Insurance Company e Tong Xiaomeng che è stato partner anche di Providence Equity Partners.

Asia Weekly, in riferimento al caso dell'ex dipendente della Cia, Edward Snowden, ha sottolineato come China Cinda Asset Management Corporation sia un nodo commerciale tra Carlyle Group e i figli degli alti funzionari, che si nascondono dietro le istituzioni finanziarie statali cinesi. Esso sarebbe stato approvato nel 2010 dal consiglio di Stato cinese e avviato dal ministero delle Finanze. Nel 2012, China Cinda ha introdotto investitori  strategici delle quattro società (citate sopra, ndt), tra questi proprio CITIC, che ha partecipato all'equity trading di Alibaba. Carlyle Group è la società madre di Booz Allen Hemilton (per la quale ha lavorato Snowden), ed è legata a doppio filo all'intelligence americana.

Le due società con prefisso "Stato" (ovvero CDB e CIC, ndt), più i conglomerati che hanno stretti legami con i "principini rossi", rappresentano non più del 5,6% degli stock rights di Alibaba, ma la loro unione perversa ha suscitato molti sospetti tra media, così che una dopo l'altra hanno cominciato a speculare sulla figura di Jack Ma. Chinese business news, Entrepreneur e 21st Century Business Herald hanno tutti trattato l'argomento. Tuttavia le operazioni di Jiang Zhicheng sul mercato azionario sono ancora un tabù, così la stampa cinese non ha avuto il coraggio di seguire fino in fondo gli indizi trapelati.

Il team di supporto ad Alibaba

Sotto il supporto del team di investitori nazionali, la struttura del capitale ha subito una ricomposizione con l'introduzione di azionisti chiave, permettendo a Ma di continuare la sua marcia verso il settore bancario, tradizionalmente monopolizzato dallo Stato. Il Nandu zhoukan, alla vigilia di quanto accaduto con il South China Morning Post, aveva pubblicato in copertina un articolo su Ma facendo riferimento al fatto che "molti ritengono che il presidente di Alibaba stia giocando con internet; in realtà lui sta giocando a oltrepassare il confine tra e-commerce e logistica. E ora sembrerebbe voler silenziosamente approdare nel mondo della finanza".

Alipay Alibaba è stato fondato dieci anni fa, e conta già ottocento milioni di iscritti. Il volume giornaliero massimo di transazioni è di 20 miliardi di yuan (circa 3,2 miliardi di dollari) e comprende diversi settori dall'acquisto di merci, ai biglietti aerei, forniture di servizi, financial management ecc...Il volume massimo di scambi ha raggiunto i 105,8 milioni di pagamenti al giorno. D'altra parte, Jack Ma che non ha mai negato le ambizioni per uno sviluppo dei servizi finanziari, una volta ha detto: "All'inizio non c'era modo che i sistemi finanziari ci sostenessero. Proprio perché è difficile che gli attuali sistemi finanziari appoggino le industrie creative, abbiamo deciso di crearne uno nostro."

A giugno di quest'anno, Alibaba ha presentato al pubblico Yu'ebao, come estensione dei servizi forniti su Alipay. Quest'ultimo e Celestica Fund hanno lanciato il money market fund Zenglibao. Gli utenti di Alipay depositano i soldi su Yu'ebao, dove gli interessi sui depositi sono maggiori rispetto a quelli delle banche. Così, la struttura bancaria online di Jack Ma viene completata: l'interrelazione dei "tre bao" (Yu'ebao, Zenglibao e Alipay -in cinese Zhifubao, ndt) costituisce una gigantesca macchina attira-soldi. Alla fine di luglio, i dati pubblicati dall'agenzia di stampa Xinhua hanno mostrato che il numero degli utenti di Yu'ebao ha già superato i quattro milioni, con trasferimento di fondi per miliardi. Oggi il fondo monetario Zenglibao, il cui numero degli utenti è rapidamente aumentato, è diventato il più grande money market fund cinese.

I "tre bao" rompono le restrizioni finanziarie

Nei progetti di Alibaba, l'espansione dei profitti e del business finanziario dei "tre bao" dovrebbe arrivare alle stelle. Jack Ma ha affermato che "a parte non accettare soldi contanti, tutti gli altri finance service possono essere forniti online". D'altra parte, il presidente di Alibaba si trova ad affrontare la sfida imposta dalle normative. Nel maggio 2012, Alipay ha ottenuto la licenza per il pagamento di fondi di terzi, ma non quella per la distribuzione di fondi di terzi; ragione per la quale la collaborazione con Celestica viene considerata una deviazione verso la vendita di fondi degli utenti.

Quanto affermato nell'intervista al South China Morning Post ha ricevuto o meno il supporto della politica nazionale? Dato il contesto cinese, molti si chiedono se Alibaba stia ricevendo un'attenzione particolare da parte del Partito. Jack Ma non ha mai dato una risposta diretta, si è limitato a replicare: "Certamente speriamo in un sostegno politico. Il problema è che, al momento, spesso la politica non necessariamente è in grado di dare il proprio appoggio; in termini di cambiamento, l'innovazione senza dubbi supera lo sviluppo delle istituzioni attuali. L'innovazione in corso sotto queste istituzioni non può essere chiamata veramente innovazione. E' piuttosto una specie di perfezionamento, un miglioramento. Oggi ci troviamo nel mezzo di un processo volto a introdurre nuove idee e influenzare lo sviluppo dell'industria. Allo stesso tempo, però, dobbiamo combattere strenuamente contro le istituzioni politiche ad ogni livello."

Dopo che Xi Jinping è salito al potere, durante un meeting del Politburo, sono state approvate otto regole per "migliorare lo stile di lavoro" dei funzionari. A maggio di quest'anno è stata emessa una circolare "sull'attuale situazione ideologica", nella quale si criticavano sette argomenti tabù di cui non si può parlare. Una copia di tale documento è stata fatta circolare anche nelle università cinesi. All'inizio di luglio, poi, il Partito ha annunciato una campagna di rettificazione a tutti i livelli, della durata di un anno. Tutto questo ha scatenato speculazioni sulla natura di Xi, tra chi ritiene sia un conservatore e chi vede in lui un riformista. Non è forse anch'egli un "principino"? In che rapporti è con il primo ministro Li Keqiang? Gode dell'appoggio di Jiang Zemin? Anche quest'anno si terranno i colloqui di Beidaihe?
Di cosa si parlerà? Queste le domande più frequenti dentro e fuori i confini nazionali.

Il popolo non può che fare ipotesi su quanto avviene ai piani alti del Partito, ma chi si occupa di giornalismo dovrebbe basarsi sulla preziosa regola "follow the money". Bisogna capire l'universo interno, seguire la pista degli interessi economici. Dove arrivano e dove vanno a finire i soldi? Analizzando le relazioni d'interesse tra persone e cose, spesso si raggiunge una certa dose di verità. Per esempio, lo scorso 3 luglio, durante un incontro con l'ex Segretario di Stato americano Henry Kissinger, Jiang Zemin ha lodato Xi Jinping definendolo "un leader molto competente e saggio". Di rado avviene che un ex Segretario generale elogi chi è in carica, per cui l'episodio è stato accolto da molti con perplessità. Alcuni media invece hanno prontamente evidenziato il placet di Jiang all'attuale presidente, al fine di chiarire le dicerie su un eventuale disaccordo tra i due e così disinnescare il presunto conflitto tra fazioni politiche. Altri analisti sono dell'avviso che questo, al contrario, indichi che le forze avverse a Xi sono già uscite allo scoperto. Guardando la faccenda da un altro punto di vista, bisognerebbe partire dalle complicate relazioni d'interesse che legano Xi Jinping alla "terza generazione" di leader, della quale Jiang è stato colonna portante. Considerando le politiche del governo Xi-Li a sostegno di Jack Ma -nel cui impero abbiamo visto comparire anche il nipote di Jiang- non deve destare stupore il sostegno dimostrato dall'ex segretario a Xi.

Anche se il backstage politico rimane decisamente opaco, tuttavia i dati economici e finanziari cinesi sono abbastanza chiari. Se la Cina vuole che i paesi stranieri investano, entrino nel mercato interno e concedano finanziamenti, è necessario che rafforzi il proprio sistema di monitoraggio per accedere al sistema internazionale di informazioni finanziarie. Lo scorso anno, hanno fatto grande clamore a livello internazionale le inchieste del New York Times sul patrimonio da 2,7 miliardi di dollari accumulato dalla famiglia dell'ex premier Wen Jiabao, e quella di Bloomberg sulle ricchezze personali degli eredi degli "otto immortali" del Pcc. Entrambi gli autori dei report hanno dichiarato che le loro ricerca si sono basate su documenti pubblici.

Proprio perché i dati economici e finanziari sono piuttosto accessibili, i media hanno acquisito un fiuto molto sviluppato per le questioni scottanti e il contenuto delle inchieste si presenta solido, ma i confini politici rimangono blindati e non si può procedere molto oltre. L'intervista del South China Morning Post a Jack Ma ha scatenato una bufera proprio perché è andata a toccare un nervo scoperto: quello del capitalismo clientelare. Oggi tutto il mondo guarda con preoccupazione all'andamento dell'economia cinese. Ma oltre ad osservare i dati bisognerebbe analizzare la rete di guanxi e di interessi che permane sottotraccia, così come il funzionamento del capitalismo clientelare.

In Cina il dibattito politico, vivace tanto tra il popolo che nel mondo imprenditoriale, negli ultimi tempi ha manifestato uno sviluppo opposto. A giugno, Liu Chuanzhi, il presidente di Legend Holding, ha dichiarato sul gruppo Weibo di Zhisland: "Da adesso in poi dovremo parlare di affari. Nei prossimi incontri tratteremo di business non di politica." Alla fine di marzo, durante l'IT summit di Shenzhen, lo stesso Jack Ma aveva affermato che in futuro avrebbe posto un sigillo sulle questioni politiche. Per quale ragione, allora, nella sua intervista con il SCMP -in teoria focalizzata su questioni commerciali- ha deliberatamente menzionato il 4 giugno? Le autorità hanno dato l'ordine agli imprenditori di "non parlare di questioni nazionali"? Tutto questo è oggetto di grande interesse.



    阿里巴巴集团董事局主席马云，週前接受香港《南华早报》访问，其中提到六四的几句话出现了罗生门，变成各说各话。解读这趟六四言论争议，要从阿里巴巴所代表的天文数字的利益和这经济利益背后的官商合纵连横关係讲起。马云的「六四风波」展示了中国权贵资本主义运作的冰山一角。
 
    马云是有理由紧张的，《南早》的访问引起震盪后，已有敏感的媒体在猜马的六四言词是否会影响今年阿里巴巴集团的上市大计。阿里官方儘管一再否认本年内上市，但是投行消息说上市箭在弦上，只是「时间问题」（马云原话）以及要决定在香港还是纽约上市。高盛分析师不久前调高阿里巴巴的上市估值到一千亿美元，有机会创下香港新股集资的历史纪录，持股百分之七的马云有望成为中国首富。
 
    事实上，过去几年阿里巴巴一直为上市铺路。去年九月，阿里巴巴完成对雅虎七十六亿美元的股份回购，以六十三亿美元及价值八亿美元的阿里集团优先股，回购雅虎持有的阿里集团股份的百分之五十。透过回购，阿里集团还引进了「国家队」投资者。参与雅虎股权回购有两家国家级企业：中国投资有限公司和国开金融有限责任公司。「中投」直属国务院，资金来自国家外汇储备，是目前全球最大主权财富基金；「国开金融」是国家开发银行旗下、负责股权投资的子公司。国发银行的董事长及党委书记陈元 ，是邓小平时代二号人物陈云之子。
 
    参与回购的还有中信资本和在二零一零年在香港成立的博裕资本。中信资本的母公司是红色资本家荣毅仁创办的老牌中资中信集团，曾任集团董事长十一年的王军是中共开国元老王震的次子。负责集团旗下基金操作的中信产业投资基金管理有限公司董事长兼首席执行官，则是中共中央政治局常委刘云山之子刘乐飞。
 
    年轻的博裕资本是个在香港注册的私募基金，来头更大，五个合伙人中包括中国前国家主席江泽民的嫡孙江志成。小江是江泽民长子江绵恆的儿子，小名「毛头」，洋名Alvin，毕业于哈佛大学经济系，曾任职高盛，年仅二十七岁。他为人低调，但是不寻常的背景令他和博裕投资进入了国际媒体的关注视野。江绵恆曾任中科院副院长， 业务遍及上海关键的经济领域。
 
    博裕另三位重要合伙人包括曾任德太投资(TPG Capital)亚洲董事总经理、联想集团执行董事马雪征；曾任中国平安保险股份有限公司总经理的张子欣和前Providence Equity Partners合伙人童小幪等。
 
    博裕登场，声势不凡，首期私募投资基金集资十亿美元，投资者包括新加坡主权基金澹马锡（Temasek）和香港的李嘉诚基金会。今年内将推出第二期，计划筹集十五亿美元。顺带一提，博裕的重点投资，还有中国信达资产管理股份有限公司。亚洲週刊在早前关于美国中央情报局前僱员斯诺登的报道中称，信达「是连结凯雷集团（Carlyle Group）与中资机构及背后的中国高官子女的商业节点」，它是二零一零年经中国国务院批准，由财政部发起的非银行金融机构。二零一二年，信达引入四家战略投资者，其一便是参与此次阿里巴巴融资的中信资本。凯雷集团是斯诺登的东家博思艾伦（Booz Allen Hamilton）的母公司，与美国情报产业关係密切。
 
    两家「国字头」企业加上两个与红色后代关係深厚的公司，佔阿里巴巴集团的股权只不过是百分之五点六，但这组合已为中国媒体带来巨大悬念，纷纷猜测马云的盘算。这包括《第一财经》「国家队入围阿里，回购资本盛宴背后」，《创业家》「马云的阴谋与阳谋」和《二十一世纪经济报道》「谁的阿里巴巴」。只是中国媒体对江志成在资本市场运作有所禁忌，不敢提及和深入追踪。
 
    国家队支持阿里巴巴
 
    在国家队的支持下重组资本结构，引进关键股东，马云为进军被国家垄断的银行业进一步铺垫。《南都周刊》在南早事件发生前夕，刚做了个马云的封面专题《搅局者阿里金融》，提到「很多人以为马云在玩互联网，其实他在玩跨界，从电商到物流，现在则在悄无声息间，跨界到了金融」。
 
    阿里巴巴的支付宝成立十年，注册用户数已破八亿，每日最高交易额超过二百亿元人民币（约三十二亿美元），涵盖购物、航旅机票、生活服务、理财、公益等众多方面，日最高交易量达到一亿零五百八十万笔。马云不讳言他对发展金融业务的野心，说过：「原先的金融体系没办法支持我们，现有的金融体系很难支持创新行业的发展，所以，我们就自己创新一套金融。」
 
    今年六月，阿里巴巴推出「馀额宝」作为「支付宝」业务延伸。支付宝另和天弘基金推出货币基金「增利宝」。支付宝用户将钱存在馀额宝，存款利息比银行更高。至此马云的网上银行格局完成，三宝整合成为了庞大的吸金机器。七月下旬新华网的最新数字显示，「馀额宝」用户数已突破四百万，转入资金破百亿。增利宝货币基金成为中国用户数最大的货币基金。
 
    金融三宝打破限制
 
    按阿里巴巴的如意算盘，「三宝」收益和金融业务扩张空间可与天比高。马云说，除了不能收现金，其他金融「业务都可以用互联网解决」。不过，马云要面对监管问题的挑战。支付宝在二零一二年五月获得基金第三方支付牌照，却没有第三方基金代销牌照，引致它与天弘基金的合作被评为绕弯向用户销售基金。
 
    《南早》专访问到马云是否得到国家政策支持，在中国语境中，这是在问阿里巴巴有没有党政当局特殊照顾。马没有正面回答，只委婉的说﹕「当然我们很期待政策支持，但问题在于现有很多政策未必能够支持，对变革来讲，创新一定是超越现有制度的发展，在现有制度下的这种创新其实不叫创新，那是一种完善和改良。今天我们在创新并影响这个产业发展的过程中，同时对各级政府的政策制度也是巨大的挑战。」
 
    习近平上台后，先在十二月的政治局会议通过「改进工作作风」的八项规定，今年五月又下发维稳意味浓重的《关于当前意识形态领域情况的通报》，批评意识形态领域七个问题；高校的所谓「七不讲」就是以此为蓝本。七月初，中共开始为期一年的全党整风运动，引起外界猜测，习是改革派还是保守派，是不是太子党？他和国务院总理李克强的关係怎样？江泽民支持他吗？北戴河的会议是否要开？要谈甚麽？
 
    老百姓对中共党政高层只能做推论，而作为新闻工作者，倒应根据做深度报道的金科玉律「跟着钱走（follow the money）」。要了解内里乾坤，要从其中的经济利益顺藤摸瓜：钱从哪里来？又向哪里去？分析人与事的利益关係，往往可以看透一点真相。譬如七月三日，江泽民在会见美国前国务卿基辛格时讚扬习近平「是一位非常能干、有智慧的国家领导人」。前总书记破例高姿态讚扬现任书记，使人摸不着头脑，有媒体指江泽民公开挺习，意在澄清江习不和传闻，化解党内派系斗争，延续政治影响力。也有论者认为这是因为反习势力已出现。不过，换个角度从江家三代和习近平曲折的利益关係看：以习为首的党国给马云政策支持，马云版图有江的孙子，前总书记挺习不该让人意外了。
 
    中国政治不透明，财经资讯却比较公开，中国要外国投资、上市、融资，须加强自身监管制度，被纳入国际金融资讯系统。去年《纽约时报》和彭博社大篇幅报道时任总理温家宝家族的二十七亿美元财富，和中共八位元老后代聚敛了大量的私人财富，引起全球热议。两个媒体的记者皆表示，报道是依据公开文件获得的结果 。
 
    中国财经资讯比较公开，因此媒体嗅觉很灵敏、报道内容也很扎实，但受限于政治环境，只能点到为止。《南早》报道马云掀起轩然大波，正由于触动了权贵资本主义的神经。全世界都在关注中国经济，除了看得见的指数，还要看后面的关係网和利益链，以及权贵资本主义的运作。　
 
    中国民间企业家论政活跃，近来却出现相反发展。联想控股董事会主席柳传志六月在企业家的「正和岛」微群中说﹕「从现在起我们要在商言商，以后的聚会，我们只讲商业，不谈政治。」马云早在三月底的深圳高科技领袖峰会上表示将对政治问题封口，他为什麽在《南早》一篇围绕商业的访问中主动提到六四？官方是否曾向企业家发出「莫谈国是」的信息？正受各方关注。

Go-out policy, l'arma a doppio taglio del Dragone

La Cina rafforza le sue mire espansionistiche sul mercato estero, facendo della "Go-global strategy" il suo cavallo di battaglia. Secondo l’Asia Society, organizzazione non-profit sul mondo asiatico, entro il 2020 gli investimenti oltremare del Dragone potrebbero raggiungere i 2 miliardi di dollari, un chiaro segno di come il governo cinese aspiri ad incrementare il processo di internazionalizzazione delle proprie imprese. Ma che convogliare il flusso monetario oltre i confini del Paese possa essere una garanzia di successo per le multinazionali cinesi è un’ipotesi che non sembra convincere Shujie Yao, professore di economia presso l’Università di Nottingham. A dare forza ai suoi dubbi, l’incontestabile evidenza che la Cina, pur avendo sottratto al Giappone il primato di seconda economia mondiale, tuttavia non è ancora riuscita ad eguagliare i “cugini asiatici” nella produzione di marchi di fama internazionale quali la Toyota o la Samsung; una situazione che riflette la debolezza di base insita nel metodo di “fare business” adottato nel Regno di Mezzo. Ed è proprio dal business che, secondo Shujie, dipende la crescita economica del Paese: “se le compagnie nazionali non riusciranno a rendersi competitive sul mercato occidentale, difficilmente la Cina sarà in grado di mantenere costante l’attuale ritmo di crescita per altri 20 o 30 anni”, scrive il professore in un articolo pubblicato sul Financial Times lo scorso giugno. Una riflessione, o forse più una critica, quella del’accademico dell’Università di Nottigham che va a colpire la startegia economica assunta dal Partito Comunista nel 1999, anno in cui la leadership di Pechino diede ufficialmente il via alla “go-out policy”, una politica volta a incoraggiare le imprese nazionali ad investire oltremare, affidando, nel contempo, alle società governative (SOEs) il monopolio del mercato nazionale attraverso sussidi e crediti bancari, così da dar loro un netto vantaggio economico sui rivali stranieri.


Ma sullo scenario controverso del mercato internazionale, le riserve monetarie da sole non bastano a garantire alle compagnie cinesi uno sviluppo sul lungo periodo, mettendo il Dragone davanti al rischio di dover cedere il suo posto sul podio delle grandi potenze economiche mondiali. Cosa non funziona nella strategia di Pechino? Sicuramente una vita troppo facile sul mercato nazionale ha infiacchito le SOEs, privandole di qualsiasi spirito competitivo: lo scorso anno, la somma dei profitti ricavati da due società governative è stata pari a quella delle 500 compagnie private più importanti del Paese. A differenza di altri Stati asiatici come Giappone e Corea, i facili guadagni ottenuti in patria distolgono le compagnie cinesi dalla ricerca di uno sviluppo tecnologico che possa renderle in grado di rivaleggiare con i colossi occidentali. 


Alti rischi, una tecnologia povera e la scarsa qualità dei prodotti (spesso non a norma secondo gli standard occidentali) sono i principali impedimenti che trattengono molti imprenditori privati dal varcare i confini nazionali. Ma non solo. Le società private oltre a non beneficiare del supporto statale, di fatto vedono loro negato anche l’accesso ai crediti bancari, ben due terzi dei quali è destinato proprio alle SOEs, mentre la maggior parte dei neolaureati, abbagliati dai cospiqui guadagni e dal prestigio assicurato dalle compagnie governative, relegano il settore privato ad ultima spiaggia.


Dal canto suo, Pechino sembra aver incentrato la sua politica espansionistica sulla “strategia degli accordi energetici”, ancorando il suo successo mondiale alla fusione e all’acquisizione di società straniere, nonché ad una serie di accordi internazionali (primi tra tutti quelli stipulati con Sud America e Africa) volti a saziare la sua incontenibile fame di risorse naturali. Il risultato? Secondo Shujie, oltre ai costi eccessivi, una mancata attenzione per la creazione di importanti marchi indigeni in grado di ridare credibilità al made in China, riscattando la fama del Regno di Mezzo ormai infangata da numerosi scandali: “ La rapida crescita economica della Cina è stata resa possibile da una parte, grazie alla politica di esportazione e alla produzione di beni di consumo di bassa manifattura, dall’altra, grazie alla manodopera a basso costo e all’imitazione o all’importazione di tecnologie occidentali. Attualmente il governo cinese sta tentando di cambiare questa situazione canalizzando ingenti investimenti nell’innovazione del settore scientifico-tecnologico; il “progetto 985” che stabilisce l’impiego di fondi per la ricerca universitaria ne è un segnale. Benchè nell’ultimo decennio gli investimenti statali nella ricerca abbiano visto un aumento annuale del 20%, fintanto che le università continueranno ad essere trattate alla stregua di organizzazioni governative, è assai difficile che si possa avere qualche giovamento.”


Insomma, la strada verso l’innovazione tecnologica è ancora lunga e il Dragone sembra arrancare nella sua scalata: a dimostrarlo, le ampie riserve di lavoro a basso costo che al momento continuano ad essere impiegate massicciamente nel processo produttivo. Ma una soluzione ai mali del mercato cinese Shujie sembra averla trovata: più “creatività” e meno “contraffazioni”. La chiave di volta di questo processo risiede nella capacità dell’ex-Impero Celeste di dar vita a marchi nazionali di alta qualità. “Il suo successo è direttamente proporzionale alla fioritura oltremare delle sue multinazionali. Incentivando la sfida interna, eliminando il monopolio statale e permettendo una sana competitività tra le società private e le SOEs, soltanto così la Cina potrà diventare una nazione realmente ricca e potente.”


di Alessandra Colarizi